嗨大家好，我是凱文
相信大家都知道選擇權如果想要做賣方是需要保證金的
但其實還有一些策略組合也是要保證金
而且新手在計算上可能不知道要如何計算
沒有關係，今天這篇文章就一步步來教大家如何算需要多少保證金喔
選擇權保證金計算
兩個重要的網頁：保證金一覽表&保證金訂定
可以到期交所網站找這兩個網頁
我們就用台指選擇權作為範例
所以要找的是"股價指數類"，以及"股價指數選擇權"
保證金一覽表
再來，我們可以在一覽表裡面看到以下這些項目
| 商品別 | 結算保證金 | 維持保證金 | 原始保證金 |
|---|---|---|---|
| 臺股期貨 | 136,000 | 141,000 | 184,000 |
| 小型臺指 | 34,000 | 35,250 | 46,000 |
| 臺指選擇權風險保證金(A)值 | 35,000 | 37,000 | 48,000 |
| 臺指選擇權風險保證金(B)值 | 18,000 | 19,000 | 24,000 |
| 臺指選擇權風險保證金(C)值 | 1,800 | 1,900 | 2,400 |
知道這些值之後，就能準備來套公式計算了
至於公式，則是到保證金訂定的頁面查看
單一部位保證金計算
買方不用保證金，只要權利金就好，很簡單所以不示範
賣方的部分，公式裡有寫到：權利金市值＋MAXIMUM(A值-價外值, B值)
先看前半段
權利金市值：這個就是該檔履約價如果報價100點
那麼選擇權一點50元，所以市值就是100 * 50 = 5000
附帶一提，這個一點50元也是所謂的契約乘數
像是小台也是如此，至於大台的話契約乘數則是200(一點200元)
再看後半段
MAXIMUM意思是要你取最大值
所以要來比較，是A值-價外值比較大，還是B值比較大
至於價外值的公式
call價外值： MAXIMUM((履約價格-標的指數價格) ×契約乘數,0)
put價外值： MAXIMUM((標的指數價格-履約價格)×契約乘數,0)
上面這個公式基本上就是在跟你說
如果你做的是價內，那就取0
如果你做的是價外，那就照公式走，看履約價跟目前指數價格差多少並且乘以50
得到價外值之後就可以套回去權利金市值＋MAXIMUM(A值-價外值, B值)
去計算出你的單一賣方部位需要多少保證金
價差組合部位保證金計算
1.
買權多頭價差與賣權空頭價差，性質上跟買方很像
都是付錢出去的，所以不用保證金，只要權利金就好
所以這邊不示範
2.
至於時間價差，也是套公式就完事了
時間價差公式：Max(同標的指數期貨結算保證金×10%， 2×權利金差價點數×契約乘數)
也是一樣，前者後者比較看誰大，取最大值
不過這邊有個地方要注意
"同標的指數期貨結算保證金×10%"指的是大台，所以要查大台的保證金喔！
有些人可能會腦袋想的是小台，大概是因為選擇權與小台都是一點50元的關係吧
所以回頭去保證金一覽表查看大台的結算保證金是多少
得到136000這個數字，乘以10%是13600
至於後面那段2×權利金差價點數×契約乘數
就看你買跟賣多少
例如你買九月17000買權，付出100點
你賣十月17000買權，收進300點
那權利金差價點數就是300 - 100 = 200
所以這段得到的數字是2 * 200 * 50 = 20000
20000 > 13600 ，你要繳交的保證金是20000
3.
買權空頭價差、賣權多頭價差
計算方式很簡單
就是你的履約價差*50就能得到答案了
例如你做的是買進九月17000買權，賣出九月16900買權
(17000 - 16900) * 50 = 5000
所以需要繳交5000元保證金
替大家簡單複習一下
買高履約價、賣低履約價，這是空頭價差
又因為是用買權做，所以叫做買權空頭價差
買權及賣權混合部位保證金計算
雙賣的公式：MAXIMUM(賣出call之保證金，賣出put之保證金)＋保證金較低方之權利金市值＋混合部位風險保證金(C值)
首先要去計算MAXIMUM(賣出call之保證金，賣出put之保證金)
所以就是回到上面單一賣出部位的教學
去算出來是賣買權需要的保證金比較多，還是賣賣權需要的保證金比較多
假設是賣賣權的保證金比較多
那麼後面的"保證金較低方之權利金市值"就是帶入買權部位的權利金市值
假設是100點，那就是100 * 50 = 5000
最後再去查看C值是多少(2400)
把上面算出來的加總，(賣賣權的保證金)+(買權部位的權利金市值)+(C值)，就得到答案了
期貨與選擇權之組合部位的保證金計算應該不難
因為這個也是帶入數字而已
轉換與逆轉換，則是只要計算賣出部位的保證金就好
跟上面的單一部位計算方式一樣
總結
以上就是保證金的計算方式，其實不難對吧！
而且現在券商軟體都很方便的，不太需要你實際動手去計算這些有的沒的
在下單軟體的畫面上都會秀給你看需要多少錢
例如元大的投資先生，在你決定好要做什麼策略時
就會跟你說需要多少保證金
或者是券商也會提供選擇權計算機讓你試算
