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選擇權策略:買權看多價差&賣權看多價差 - Options

看多價差






前面我們介紹完單腳策略
接下來就要進入到組合式的策略,先從很多人在用的策略開始介紹
垂直價差,也就是在同一個契約,用買權(或賣權)在不同的履約價做買方與賣方
今天先介紹看多價差,下次我們來講看空價差

買權看多價差(Bull Call Spread)

使用時機:

  1. 看多指數,但認為漲幅有限




優點:

  1. 風險有限,不會像是賣方那樣有未知的風險
  2. 所需要的成本比賣方低,勝率比買方高(若以同履約價來相比,其實也可以說成本比買方低)
  3. 可自行調整履約價,選擇自己想要的賺賠比(履約價的調整以後的單元詳細介紹)

缺點:

  1. 大漲上去沒你的份,無法以小博大
  2. 通常要到接近結算日才比較能表現出獲利(賣方就比較明顯可以感受到每天都有獲利)

賣權看多價差(Bull Put Spread)


使用時機:

  1. 看多指數,但認為漲幅有限




優點:

  1. 風險有限,不會像是賣方那樣有未知的風險
  2. 所需要的成本比賣方低,勝率比買方高
  3. 可自行調整履約價,選擇自己想要的賺賠比(履約價的調整以後的單元詳細介紹)

缺點:

  1. 大漲上去沒你的份,無法以小博大
  2. 通常要到接近結算日才比較能表現出獲利

相同與相異之處

相同之處:

理論上來說,他們兩者算是相同的策略
有些書籍介紹會把買權看多價差跟買權看空價差擺在一起介紹
但實際上兩者有很大的差異
反而是買權看多價差賣權看多價差才比較適合擺在一起介紹

在完全效率市場的情況下,用買權與賣權組出來的看多價差
會是同樣的最大獲利與最大虧損,並且有同樣的損益兩平點
不過通常不會是完全效率啦,而且買權與賣權雖然都是選擇權
但你可以把它們想成是不同的商品,這樣會更好理解一點
所以損益多多少少還是會有些不同

因此各位在建立新的價差組合時
不妨去比較看看,用買權組與賣權組,哪個對你來說比較有利
(通常賺賠比小的用賣權組看多價差比較有利
反之,賺賠比大的用買權組看多價差比較有利)

另外這裡也提一下
一個簡單的記法去記你做的價差是看多還是看空
買低履約價 + 賣高履約價 = 看多價差
買高履約價 + 賣低履約價 = 看空價差 
(不論買權或賣權都通用喔!)

相異之處:

買權看多價差因為是淨支出(付出去的多,收進來的少)
所以不需要保證金,因此你做一組所需要的錢也會是你的最大虧損

賣權看多價差因為是淨收入(付出去的少,收進來的多)
會像是賣方一樣需要保證金
但不需要像賣方那樣動用到數萬元
通常只需要幾千元(兩個履約價相差乘以50)

買權看多價差如果參與結算時是獲利的狀態
需要付出手續費
賣權看多價差如果參與結算時是獲利的狀態
則不需要手續費(因為權利金歸零不履約)

總結

前面在優點的地方我們有提到履約價的問題我們要放到以後來談
因為如果把履約價這個變因加進來討論,會改變很多事情
例如用買權跟賣權來做看多價差
雖然理論上兩者應該要一樣
到考量到不同的履約價,對一方是價外,另一方是價內
就會有交易量的問題
以及後續因應走勢的變化
用買權做的優缺點與用賣權做的優缺點也會不盡相同
所以請大家要關注之後的介紹喔!




如果你對選擇權學習有興趣
可以參考看看:
© 2020 OP凱文